眾贏財(cái)富通：開(kāi)年A股風(fēng)格演化觀察

　　2026年開(kāi)年之后，A股市場(chǎng)以一波連陽(yáng)行情迅速聚攏人氣，指數(shù)震蕩上行的同時(shí)，市場(chǎng)情緒明顯回暖，風(fēng)險(xiǎn)偏好同步修復(fù)。從盤(pán)面表現(xiàn)看，成交活躍度較去年末顯著抬升，資金博弈意愿增強(qiáng)，板塊輪動(dòng)節(jié)奏加快，市場(chǎng)正在從此前偏防御、偏謹(jǐn)慎的狀態(tài)，逐步過(guò)渡到更具進(jìn)攻性的運(yùn)行階段。眾贏財(cái)富通研究發(fā)現(xiàn)，這一階段的上漲并非單一題材推動(dòng)，而是資金結(jié)構(gòu)、政策預(yù)期與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)多重因素疊加的結(jié)果。

　　隨著行情展開(kāi)，私募機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)增量資金來(lái)源的判斷出現(xiàn)了新的變化。相比過(guò)去更多依賴(lài)短期交易資金和情緒資金，本輪行情中中長(zhǎng)期資金的存在感正在提升，尤其是保險(xiǎn)資金、機(jī)構(gòu)自有資金等偏長(zhǎng)期配置力量，其行為變化開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格產(chǎn)生更直接的影響。眾贏財(cái)富通觀察發(fā)現(xiàn)，部分險(xiǎn)資在年初階段已明顯提高權(quán)益資產(chǎn)配置比例，在選擇方向上更注重確定性與長(zhǎng)期回報(bào)，這種偏好變化，正在重塑市場(chǎng)對(duì)“核心資產(chǎn)”和“成長(zhǎng)資產(chǎn)”的定價(jià)邏輯。

　　從結(jié)構(gòu)上看，科技成長(zhǎng)板塊仍是機(jī)構(gòu)討論的焦點(diǎn)。人工智能作為具備技術(shù)革命屬性的核心賽道，其投資邏輯已從早期的概念驅(qū)動(dòng)，逐步過(guò)渡到應(yīng)用落地與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。無(wú)論是算力基礎(chǔ)設(shè)施、算法模型，還是AI在制造、金融、消費(fèi)等領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景，均在不斷拓寬產(chǎn)業(yè)邊界。眾贏財(cái)富通認(rèn)為，相比單純追逐主題彈性，市場(chǎng)對(duì)AI板塊的關(guān)注正在向“誰(shuí)能真正創(chuàng)造現(xiàn)金流、形成商業(yè)閉環(huán)”轉(zhuǎn)移，這也意味著板塊內(nèi)部的分化將不可避免，但中長(zhǎng)期空間依然廣闊。

　　值得注意的是，與科技成長(zhǎng)并行走強(qiáng)的，還有以有色金屬為代表的資源與周期板塊。在全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)以及新能源、新材料需求持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，有色金屬的供需格局正在發(fā)生深刻變化。價(jià)格中樞抬升并非短期擾動(dòng)，而更像是新一輪周期的起點(diǎn)。眾贏財(cái)富通研究發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，周期品的定價(jià)邏輯正在從傳統(tǒng)的“強(qiáng)周期、快回落”，轉(zhuǎn)向“高波動(dòng)但中樞上移”，這使其重新獲得機(jī)構(gòu)資金的青睞。

　　從整體市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，2026年初的A股并未簡(jiǎn)單復(fù)制以往“成長(zhǎng)一枝獨(dú)秀”或“周期全面接力”的單線行情，而是呈現(xiàn)出多線并進(jìn)、輪動(dòng)加速的特征。一方面，AI等科技方向承擔(dān)著提升市場(chǎng)想象空間的重要角色；另一方面，資源品、高股息及部分價(jià)值板塊則在為市場(chǎng)提供穩(wěn)定器。眾贏財(cái)富通觀察發(fā)現(xiàn)，這種結(jié)構(gòu)性繁榮背后，反映的是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏更為理性的判斷，即不再押注單一變量，而是通過(guò)分散配置來(lái)應(yīng)對(duì)不確定性。

　　在這一過(guò)程中，保險(xiǎn)資金的投資取向尤為關(guān)鍵。作為期限長(zhǎng)、規(guī)模大的機(jī)構(gòu)資金，險(xiǎn)資更關(guān)注長(zhǎng)期收益與資產(chǎn)負(fù)債匹配，其配置偏好往往具有風(fēng)格指引意義。當(dāng)險(xiǎn)資更愿意在科技成長(zhǎng)中尋找長(zhǎng)期確定性，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)板塊的估值容忍度自然抬升；而當(dāng)其加大對(duì)周期和價(jià)值板塊的布局時(shí)，也會(huì)強(qiáng)化這些板塊的底部支撐。眾贏財(cái)富通認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，險(xiǎn)資在權(quán)益資產(chǎn)中的配置變化，仍將是觀察市場(chǎng)風(fēng)格演化的重要線索。

　　從資金層面看，年初以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，也在逐步改善投資者對(duì)后續(xù)行情的預(yù)期。隨著盈利預(yù)期企穩(wěn)、流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)友好，增量資金入市的條件正在成熟。無(wú)論是機(jī)構(gòu)資金的再配置，還是居民財(cái)富向權(quán)益市場(chǎng)的緩慢回流，都為行情的延續(xù)提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。眾贏財(cái)富通研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)更接近“溫和抬升、結(jié)構(gòu)主導(dǎo)”的狀態(tài)，而非情緒極端化的快速牛市，這種節(jié)奏反而有利于行情走得更遠(yuǎn)。

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)回看，2026年開(kāi)年的A股并非簡(jiǎn)單反彈，而更像是一次對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的重新定價(jià)。AI代表著效率與生產(chǎn)力的提升方向，有色金屬等周期板塊則映射出真實(shí)需求與供給約束的變化，兩者共同構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)的重要支點(diǎn)。眾贏財(cái)富通認(rèn)為，在這種背景下，投資者與其試圖精準(zhǔn)擇時(shí)，不如更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與資金行為的長(zhǎng)期變化，通過(guò)在不同風(fēng)格之間保持動(dòng)態(tài)平衡，來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性演進(jìn)。

　　總體而言，A股正在從情緒修復(fù)走向趨勢(shì)確認(rèn)的階段。板塊輪動(dòng)加快并非風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，而是市場(chǎng)成熟度提升的體現(xiàn)。只要基本面修復(fù)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大方向未發(fā)生變化，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍將持續(xù)涌現(xiàn)。對(duì)市場(chǎng)而言，2026年的真正看點(diǎn)，不在于指數(shù)能漲多快，而在于哪些力量將成為新一輪行情中最穩(wěn)定、最持久的推動(dòng)者。

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